Iterativo se refere a ciclo, repetição.
Uma Iteração é um ciclo ou uma etapa de uma rotina maior.
Já Interativo, se refere a relacionamento, comunicação.
Uma interação é uma ação mútua, uma entidade agindo sobre a outra ou vice-versa.
Por exemplo, no desenvolvimento de software o correto é se falar em desenvolvimento iterativo e incremental.
Desenvolvimento incremental é uma estratégia de planejamento estagiado, em que várias partes do sistema são desenvolvidas em paralelo, e integradas quando completas.
Desenvolvimento iterativo é uma estratégia de planejamento de retrabalho em que o tempo de revisão e melhorias de partes do sistema é pré-definido. A saída de uma iteração é examinada para modificação, e especialmente para revisão dos objetivos das iterações sucessivas.
Muitas vezes as pessoas se enganam e falam em desenvolvimento "interativo" e incremental, o que não está correto.